虚拟币Luna（全称Terra Luna）是加密货币领域极具争议的项目之一，其命运与稳定币TerraUSD（UST）深度绑定，要回答“Luna是什么时候开始的”，需从其诞生背景、核心机制及关键时间节点展开。
项目起源：2018年，Do Kwon的“稳定币生态”构想
Luna的诞生可追溯至2018年，当时，韩国裔企业家Do Kwon联合Daniel Shin共同创立了Terraform Labs，旨在打造一个“算法稳定币+支付生态”的闭环系统，项目核心愿景是：通过Luna（作为治理代币）锚定稳定币TerraUSD（UST），实现价格稳定的同时，为亚洲等地的电商、社交场景提供低成本的支付解决方案。
2018年，Terraform Labs获得了Coinbase Ventures、Polychain Capital等顶级机构的投资，为项目开发奠定了资金基础，这一阶段的Luna仍处于概念设计和生态搭建期,真正的代币发行与生态落地则在后续两年逐步推进。
正式上线：2020年，主网上线与生态扩张
经过近两年的开发，Terra主网于2020年4月正式上线，Luna
- 锚定稳定币：UST通过与Luna的“智能币银行”算法实现1:1锚定，当UST价格高于1美元时，用户可销毁1美元Luna铸造1UST；当UST价格低于1美元时，用户可销毁1UST铸造1美元Luna，通过供需调节维持稳定。
- 生态赋能：Luna作为链上治理代币，用于支付交易手续费、参与生态治理，并可抵押获得其他代币（如Mirror Protocol的合成资产）。
上线后，Terra通过“Anchor Protocol”（高收益储蓄协议）、“Chai”（韩国支付应用）等产品快速扩张生态，Luna的市值从2020年初的不足1亿美元，飙升至2021年底的超过400亿美元,成为加密货币市场前十大项目之一。
转折与崩盘：2022年5月，算法稳定机制的致命缺陷暴露
Luna的“高光时刻”戛然而止于2022年5月，受市场恐慌情绪影响，UST遭遇大规模挤兑，价格跌破1美元锚定线，触发“死亡螺旋”：
- UST脱锚→用户抛售UST兑换Luna→Luna供应量激增→Luna价格暴跌（从80美元跌至不足0.01美元）；
- Luna暴跌进一步加剧UST脱锚，形成恶性循环。
此次崩盘导致Luna市值在两周内蒸发超400亿美元，UST失去锚定，全球投资者损失惨重，事件发生后，Terra生态陷入停滞，Do Kwon被多国通缉，项目方最终启动“Terra 2.0”重组，但原Luna代币（LUNA）已彻底归零。
Luna的起点是2018年的Terraform Labs创立，2020年4月主网上线标志着其正式进入市场，而2022年5月的崩盘则成为其历史的终点，作为算法稳定币的典型代表，Luna的兴衰为加密货币行业留下了深刻教训：过度依赖算法机制、缺乏足够储备支撑的稳定币设计,在极端市场下极易引发系统性风险。